房地产行业:5月的商品房销售额增长仍强劲

发布时间： 2016-06-15 17:02:04

来源：楼盘网

房地产市场延续复苏。累计新开工面积保持了双位数增长。另外,投资同比上升了7.0%。我们认为高速增长源自利好政策、信贷宽松环境和低基数。可售面积同比增速延续了下降趋势,比4月末下降了5.2百万平米,但达到了721.7百万平米,仍是一个较高水平。

在稳定经济和继续在低线城市去库存的政策背景下,房地产市场的复苏势头很有可能延续。根据CRIC,一二线城市的库存压力已逐渐得到缓解,因为存销比已下降至一个健康水平。另外,土地市场,尤其是一二线城市的土地市场已经复苏。我们认为在房地产市场过热的部分二线城市,限购可能进一步收紧。不过,中国的经济偏弱,低线城市面临库存压力。因此,总体政策和信贷环境应该继续支撑房屋销售,将间接稳定中国经济以及持续在低线城市进行去库存。

总的来说,我们认为这次复苏将会延续但会有一个更温和的房屋销售增长。

公司更新:在我们覆盖的公司中,7家公司公布了2016年5月合约销售。在2016年1-5月,合约销售保持强劲增长。恒大地产(03333HK)录得了合约销售的最高金额(达到人民币1,104.4亿元)。深圳控股(00604HK)录得了最高的合约销售同比增长(同比增长149.9%)。

我们维持房地产行业“跑赢大市”评级。在去库存压力和经济疲弱背景下,我们认为总的政策和信贷环境将继续刺激购房需求且助推房屋销售。我们这个月的首选股票是中国海外发展(00688HK)。作为行业领导者,我们相信中海外发展更能在地产行业复苏中获益并将在行业整合中获得更多市场份额。中海外发展卓越的成本控制将保持其较高的利润率水平。公司目前投资评级为“买入”,目标价为36.43港元,相当于其2016年NAV有8%的折让,也相当于11.3倍2016年的核心市盈率和1.6倍2016年的市净率。

责任编辑： zhouqiqi

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